9月19日，業(yè)內領先的三元前驅體供應商帕瓦股份（688184）正式登陸科創(chuàng)板。
資料顯示，帕瓦股份成立于2014年，公司從事鋰離子電池三元正極材料前驅體的研發(fā)、生產和銷售，專注于單晶型中高鎳NCM三元前驅體這一細分市場，是國內先進的單晶型NCM三元前驅體生產商。公司主要產品用于三元正極材料的制造并最終應用于新能源汽車動力電池、消費電子、電動工具等領域。
基礎科學研究扎實持續(xù)技術創(chuàng)新
近年來，隨著電動汽車、電動自行車、電動工具等對鋰電池需求的持續(xù)增長，作為鋰離子動力電池主要正極材料的三元材料未來市場空間巨大，三元前驅體是正極材料的前端材料,對正極材料性能起決定性作用，近年來取得了長足的發(fā)展,產量和規(guī)模都增長迅速，因此行業(yè)領先企業(yè)也備受資本市場青睞。
但三元前驅體行業(yè)具有較高的技術壁壘。三元前驅體對于產品的一致性、穩(wěn)定性、粒度、比表面積、雜質含量、振實密度、表面形態(tài)等指標有著嚴苛的要求。同時，鋰離子電池“安全化”、“高鎳化”和“低鈷化”的發(fā)展趨勢亦對三元前驅體生產商的基礎研發(fā)能力和生產工藝水平提出了更高的要求。因此，三元前驅體的發(fā)展需要進行技術研發(fā)、工藝改善、質量控制等方面的長期積累。
帕瓦股份自成立以來，就重視研發(fā)投入及研發(fā)團隊建設，構建了成熟的研發(fā)體系和人才隊伍，同時，公司研發(fā)團隊與銷售一線、生產一線人員密切合作，組成了以基礎研發(fā)、應用研發(fā)、成果轉化三步走為核心架構的科研成果研發(fā)和轉化體系。此外，帕瓦股份還與中南大學等學術科研機構合作密切，產學研結合緊密，基礎科學研究扎實，能夠做到不斷推陳出新，實現(xiàn)持續(xù)不斷的技術創(chuàng)新。
多年來，帕瓦股份以傳統(tǒng)多晶型 NCM 三元前驅體生產工藝為依托，著重發(fā)力單晶 NCM 型三元前驅體這一技術路徑，致力于解決在三元鋰離子電池中高鎳化的趨勢下的安全穩(wěn)定性風險。
作為國內較早實現(xiàn)單晶型NCM三元前驅體量產并銷售的企業(yè)，帕瓦股份在單晶型中高鎳三元前驅體領域技術水平處于行業(yè)先進地位，目前公司已掌握包括半連續(xù)共沉淀技術、窄分布單晶三元前驅體合成技術，開發(fā)出質量穩(wěn)定、成本可控的單晶型 NCM 三元前驅體，主要運用在目前主流的 NCM5 系、6 系三元鋰離子電池。同時，針對鋰離子電池“高鎳化”的發(fā)展趨勢，公司基于高活性花瓣狀三元前驅體制備技術、前驅體濕法摻雜技術、一次顆粒排列方式可控技術、多元素多工藝共沉淀技術等核心技術，實現(xiàn)了NCM8 系多晶型 NCM 三元前驅體的量產，目前下游終端市場主要為消費電子、電動工具等領域。值得一提的是帕瓦股份參與研發(fā)的“難處理鎳鈷資源材料化增值冶金新技術”獲中國有色金屬工業(yè)協(xié)會科學技術進步一等獎。
優(yōu)質客戶穩(wěn)固推動業(yè)績再上層樓
作為制備三元正極材料的主要原料之一，三元前驅體性能直接決定了三元正極材料及三元鋰電池的性能。三元前驅體的制備過程不僅需要具備相關技術、機器設備，還需長期生產經驗積累。用于動力鋰電池的三元前驅體產品從開發(fā)到驗證完成再到產業(yè)化生產，一般至少需要1-2年的時間，客戶認證通過后更換供應商存在較大的質量風險。因此，三元前驅體行業(yè)具有較高的客戶壁壘。
在實現(xiàn)技術路線突破的同時，帕瓦股份不斷積極開拓下游市場，以大型客戶的產品技術需求為基礎，持續(xù)性同客戶開展產業(yè)鏈上下游深度合作，從而實現(xiàn)公司業(yè)務的穩(wěn)定發(fā)展和產品結構的逐漸優(yōu)化。
憑借在單晶型三元前驅體領域的技術特色和優(yōu)勢，帕瓦股份可以深度介入下游主要客戶產品開發(fā)過程，根據(jù)其性能和成本要求定制化設計和生產三元前驅體產品，公司與廈鎢新能、杉杉能源等國內知名單晶正極材料制造商構建了長期合作關系。
數(shù)據(jù)顯示，近年三元正極市場行業(yè)集中度較高，頭部效應明顯，優(yōu)質客戶快速成長。在單晶正極材料方面，廈鎢新能和杉杉能源在2020年市場份額分列全國第三和第六，是單晶正極材料市場的重要廠商。帕瓦股份與這些三元正極材料行業(yè)頭部企業(yè)穩(wěn)固長期的合作為帕瓦股份業(yè)績增長夯實了基礎。
同時，帕瓦股份還在積極拓展新客戶，因單晶型三元前驅體產品性能及性價比受到市場廣泛認可，帕瓦股份已于2021年進入寧德時代（廣東邦普循環(huán)科技有限公司為其全資子公司）供應鏈，寧德時代作為全球領先的動力電池企業(yè)，市場占有率處于領先地位，在通過技術接洽、產品驗證及產線認證等程序后，2021年10月開始向廣東邦普銷售單晶型NCM5系產品。因公司單晶型NCM5系產品較為成熟且已經廈鎢新能大規(guī)模驗證使用，極大縮短了廣東邦普對單晶型NCM5系產品的驗證時間。目前帕瓦股份向廣東邦普銷售量逐步提升，2022年全年銷售收入預計將大幅增長。
優(yōu)質的客戶資源優(yōu)勢,為帕瓦股份業(yè)績穩(wěn)定和持續(xù)發(fā)展提供重要支撐，并使企業(yè)在發(fā)展中樹立了良好的市場口碑，為公司業(yè)務擴張?zhí)峁┝藦V闊空間。招股書顯示，2019年至2021年，帕瓦股份營業(yè)收入分別為53,749.41萬元、57,901.36萬元和85,790.38萬元，凈利潤分別為2,026.80萬元、4,098.38萬元和8,341.53萬元，公司業(yè)績持續(xù)增長，2022年1-6月，帕瓦股份經審閱的營業(yè)收入為87,686.65萬元，較上年同期增長149.30%，業(yè)績再上層樓，表現(xiàn)亮眼。
高鎳三元前驅體產品布局見行見效
目前三元前驅體行業(yè)發(fā)展路線主要是單晶化、高鎳化等技術方向并追求產品性價比。帕瓦股份通過降低產品鈷含量、控制晶體結構、多元復合元素摻雜等技術研發(fā)和工藝改進，積極迎合下游客戶對產品能量密度、安全性及性價比的追求，有利于保持公司在單晶型中高鎳三元前驅體領域的技術特色，并尋求在高鎳三元前驅體產品領域的技術突破。
通過多年深耕，帕瓦股份已在NCM各系列開發(fā)出多款單晶和多晶型產品，并實現(xiàn)批量生產和銷售。按鎳元素含量從低到高劃分，帕瓦股份產品也可分為NCM3系、NCM5系、NCM6系、NCM7系和NCM8系等多個細分產品。
當下，帕瓦股份產品結構以NCM5系產品為主，主要是由于公司單晶型NCM5系前驅體憑借良好的性能優(yōu)勢、成本優(yōu)勢，具備較強的性價比及市場競爭力，使得主要客戶對公司單晶NCM5系產品持續(xù)具有相應的采購需求。
但通過多年技術積累，帕瓦股份已具備NCM7系、8系等高鎳三元前驅體的量產能力，隨著公司主要客戶高鎳化路線的推進以及對高鎳產品的需求增加，公司將適時調整產品結構，高鎳產品的銷售收入將隨之提升。
資料顯示，在報告期內，帕瓦股份已成功將單晶型三元前驅體相關技術運用在NCM7系產品上，并與廈鎢新能、杉杉能源等客戶已就NCM7系產品進行密切技術交流和產品銷售。目前，公司已對廈鎢新能成規(guī)模供應單晶型NCM7系產品，2020年度和2021年度，銷售量分別為45.56噸和217.34噸，銷售收入分別為387.46萬元和2,063.32萬元。公司亦對杉杉能源供應單晶型NCM7系產品，2020年度和2021年度，銷售量分別為1.96噸和4.06噸，銷售收入分別為13.72萬元和33.67萬元。2022年1-3月，公司已實現(xiàn)NCM7系產品銷售量244.15噸，客戶包括廈鎢新能、容百科技和貝特瑞。
同時，帕瓦股份的多晶型NCM8系產品具有能量密度高和倍率性能好的優(yōu)點，適用于快充型電池產品。目前，公司已對寧夏中化鋰電池材料有限公司成規(guī)模供應多晶型NCM8系產品，2020年度和2021年度，銷售量分別為250.00噸和217.00噸，銷售收入分別為2,052.21萬元和2,689.65萬元。目前，公司已通過杉杉能源單晶型NCM8系產品驗證，2022年1-3月已對其實現(xiàn)銷售20噸。
招股書顯示，此次帕瓦股份科創(chuàng)板IPO募集資金主要是用于年產4萬噸三元前驅體項目等。隨著銷量的不斷增長，帕瓦股份現(xiàn)有生產線的飽和度不斷增加。隨著募投項目的實施，進一步擴大生產產能，可以有效提升帕瓦股份生產能力和訂單承接能力，突破產能瓶頸，充分發(fā)揮規(guī)模公司技術優(yōu)勢，優(yōu)化公司生產效率和盈利能力，適應公司快速發(fā)展的業(yè)務需要，從而進一步增強市場競爭優(yōu)勢，擴大公司市場份額。
