鋰電世界  深圳市雄韜電源科技股份有限公司成立于1994年，是全球最大的蓄電池生產(chǎn)企業(yè)之一。公司產(chǎn)品涵蓋密封鉛酸、鋰離子電池兩大品類，是中國(guó)產(chǎn)品品類最為齊全的電池品牌之一。截至2014年末，公司擁有275萬(wàn)KVAhAGM鉛酸蓄電池產(chǎn)能及55萬(wàn)KVAhGEL膠體電池產(chǎn)能，并不斷積極研發(fā)新產(chǎn)品。

　　產(chǎn)能迅速增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)市占率進(jìn)一步提升。我們預(yù)計(jì)湖北雄韜275萬(wàn)千伏安密封蓄電池極板組裝線項(xiàng)目有望于2016年中完工，屆時(shí)公司鉛酸電池的產(chǎn)能可由2014年末的330萬(wàn)千伏安上升至605萬(wàn)千伏安。我們預(yù)計(jì)快速的產(chǎn)能擴(kuò)張可驅(qū)動(dòng)公司鉛酸電池的銷售收入于2015/16年分別同比增長(zhǎng)20%及35%，且毛利率有望穩(wěn)定于15.7%水平。

　　鋰電池業(yè)務(wù)加速增長(zhǎng)。雄韜股份（42.32,3.620,9.35%）的鋰電池產(chǎn)品擁有自主研發(fā)的固定型鋰離子電池技術(shù)和高性能V18650鋰離子圓柱電池芯技術(shù)。

　　2015~16年，我們預(yù)計(jì)公司鋰電池銷售有望受益于行業(yè)應(yīng)用普及率的提升分別同比增長(zhǎng)40%和35%，且毛利率有望隨著規(guī)模效益的顯現(xiàn)而穩(wěn)步提升至15.2%和15.5%。

　　財(cái)務(wù)預(yù)測(cè):我們預(yù)計(jì)2015~16年公司可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.28/1.87億元，對(duì)應(yīng)37%的復(fù)合增長(zhǎng)率。

　　估值與建議:我們看好公司行業(yè)領(lǐng)先的研發(fā)實(shí)力和不斷升級(jí)的技術(shù)路線。我們采用市盈率估值法，給予56倍2016年市盈率得出目標(biāo)價(jià)51.29元/股，含25%上漲空間。我們首次覆蓋該股，給予“推薦”評(píng)級(jí)。