來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)
作者 | 牛耕
編輯 | 吳巖
車(chē)市寒冬，動(dòng)力電池龍頭寧德時(shí)代仍交出了一份亮眼的財(cái)報(bào)。
4月25日晚，寧德時(shí)代公布了2019年全年財(cái)報(bào)。在報(bào)告期內(nèi)，寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)營(yíng)收457.8億元，同比增長(zhǎng)54.63%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)45.6億元，同比增長(zhǎng)34.64%；扣非凈利潤(rùn)39.15億元，同比增長(zhǎng)25.15%。2019年，寧德時(shí)代營(yíng)收增速高于去年，扣非凈利潤(rùn)增速有所下降。
財(cái)報(bào)發(fā)出后次日，截至發(fā)稿，寧德時(shí)代股價(jià)上漲1.38%至131.69元。
從分季度數(shù)據(jù)來(lái)看，寧德時(shí)代的營(yíng)收和凈利潤(rùn)具有較強(qiáng)季節(jié)性。目前營(yíng)收來(lái)源的84.27%是動(dòng)力電池，在新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)旺季有明顯提高。
制圖：36氪
在收入構(gòu)成上，寧德時(shí)代的動(dòng)力電池系統(tǒng)業(yè)務(wù)仍占主導(dǎo)，占營(yíng)收比重上升1.48%；鋰電池業(yè)務(wù)占營(yíng)收比從13.04%下降到9.4%；新興的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)略有上升，但基數(shù)較小。
制圖：36氪
2019年，中國(guó)新能源車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別下降2.3%和4%，但寧德時(shí)代的動(dòng)力電池業(yè)務(wù)反而在擴(kuò)張，產(chǎn)能為40.25 GWh，同比增長(zhǎng)90.04%。據(jù)SNE Research統(tǒng)計(jì)，寧德時(shí)代仍是全球動(dòng)力電池出貨量Top 1，其后為松下電器和LG化學(xué)。
在技術(shù)路線上，寧德時(shí)代的三元鋰電池NCM811于2019年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，其成本單位容量較三元鋰電池622、533分別提升12%和19%，技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯。得益于國(guó)產(chǎn)特斯拉Model 3的采用，磷酸鐵鋰電池?zé)òl(fā)第二春，寧德時(shí)代開(kāi)始批量生產(chǎn)高性價(jià)比產(chǎn)品。用于壓縮電池體積的CTP（CellToPack）技術(shù)也逐漸落地。
據(jù)西部證券研報(bào)，NCM811和CTP的技術(shù)紅利，將成為寧德時(shí)代在下一階段增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?，幫助其與第二梯隊(duì)繼續(xù)拉開(kāi)差距。
盡管有諸多利好，寧德時(shí)代維持高增長(zhǎng)仍有挑戰(zhàn)。首先是客戶集中度較高，其前五大客戶貢獻(xiàn)的營(yíng)收41.88%，與2018年基本持平，公司業(yè)績(jī)顯著受到前五大客戶影響。此外，疫情對(duì)新能源汽車(chē)銷(xiāo)售造成影響，可能波及動(dòng)力電池行業(yè)。第三，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手如比亞迪開(kāi)始剝離動(dòng)力電池業(yè)務(wù)，面向第三方銷(xiāo)售，這可能危及寧德時(shí)代的市場(chǎng)地位。
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